【摘要】：2007年开始至今的美国次贷危机引发全球经济动荡，危机的原因可以从不同的角度考察。作为对这场罕见金融危机形成机理研究的一部分，本文主要对巴塞尔协议指引下的资本监管模式在这场危机中的负面作用进行理论研究的梳理，并提出我们的观点。尽管巴塞尔协议在提高银行业风险管理水平上功不可没，但是我们认为，该协议倡导的资本充足率导向的金融监管却出现了三个未曾预料的负面效应，即“监管套利效应”，“信贷紧缩效应”和“亲经济周期效应”。它们在客观上参与酿成这场特殊的金融危机，并推动了金融危机向经济危机的转化，因此我们有必要对金融危机中的巴塞尔协议进行反思。

【关键词】：巴塞尔协议 次贷危机 监管套利 信贷紧缩 亲经济周期

《国际金融研究》 2009（09）