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何国华:金融市场开放下中国最优货币政策规则的选择

来源: 发布日期:2015-4-22 10:57:25 编辑: 访问次数:
    何国华教授和研究生吴金鑫合作,在开放经济多国模型的基础上,通过引入不同金融开放程度下的外汇市场均衡条件模拟目前中国外汇市场和利率市场现状,并构建开放经济下新凯恩斯宏观经济模型,比较分析不同形式货币政策规则在不同金融开放度及不同冲击下的脉冲响应及社会福利损失。主要结论是:第一,在金融市场开放条件下,单一目标的货币政策难以有效达到目的,因为在金融开放条件下各宏观经济变量的联动性更强,单一目标虽然目标明确,但是没有考虑目标间的相互作用容易造成经济的过度调整,因此央行的货币政策必须综合考虑冲击可能对各经济变量目标的影响;第二,金融市场开放对本国宏观经济的影响主要体现为短期外部需求和利率冲击下的本国产出缺口和通胀波动上升,长期基本无影响且随着金融市场开放度的提高,外部冲击会更多的通过利率渠道和汇率渠道影响本国经济,导致本国福利损失的增加;第三,利率规则的调节对于实现金融市场开放下宏观经济均衡是有效的,尤其是利率平滑利率规则在金融市场开放下具有更好的适用性,这说明以利率作为货币政策工具能够发挥价格调控经济及配置资源的作用,同时可以避免数量型工具货币供给内生性和难以准确控制的问题。
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