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马理,段中元:美联储扭曲操作货币政策的效应分析

来源: 发布日期:2014-4-21 23:31:46 编辑: 访问次数:

    美联储针对美国国债进行的扭曲操作(Operation Twist)改变了一般认为的货币政策强于调数量而弱于调结构的传统观点,然而作为一种理论与实践创新,其政策效果有待验证。本文选取选美国的国债收益率、商业银行贷款量、失业率、通胀率、生产总值(GDP)、汇率和贸易共计7类25个非等频的变量序列,首先使用TRAMO技术识别各序列的结构性变动点,然后利用SEATS技术进行预测并与实际值对比,定量地研究扭曲操作货币政策对美国经济和世界经济的影响。结果显示,美联储的扭曲操作对短期国债的收益率有影响而对中长期国债收益率并无影响,对于增加贷款量、降低失业率与通胀率等方面效果不显著;对人民币汇率、进口贸易和美国贸易逆差有影响,但对欧元汇率、日元汇率和美国出口没有显著影响。作为一种微调的政策手段,当局应当构建立体的货币政策、财政政策体系,同时加强世界各国之间的利益协调,才能更好的调节宏观经济的运行。

《国际贸易问题》 2013(06)

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